2026年的中国调味品行业，正经历一场从「增量扩张」到「存量博弈」的深刻转身。餐饮连锁化率提升与「十五五」扩内需政策落地，正推动行业加速整合，合规产能向龙头集中。

　　在这个从「价格战」走向「价值战」的关键节点上，作为拥有400年历史传承的行业龙头，海天味业(603288.SH/03288.HK)前瞻锚定数智化转型与健康化升级，坚定「科技立企」战略，持续构筑效率、质量与成本的代际优势。

　　经营底盘：连续9季正增长，股东回报「三重奏」筑牢估值底部

　　2026年上半年，海天味业实现营业收入161.46亿元，同比增长6.01%;归母净利润41.90亿元，同比增长7.13%。在行业存量博弈、外部环境复杂多变的背景下，公司凭借降本增效与产品结构优化，连续9个季度录得正增长，毛利率提升0.92个百分点至41.04%，经营韧性与增长质量稳步提升。

　　股东回报层面，海天亮出「回购+派息+分红」三重组合拳。2026年6月，公司在A+H两地同步推出回购方案，A股拟斥资10亿至20亿元回购股份，H股同步推进，计划申请不超过5亿港元的回购授权。此前，公司已实施中期分红与特别分红，并发布《未来三年(2025-2027年)股东回报规划》。截至2026年6月30日，公司保留利润约人民币209.88亿元，可供分派予股东。此番回购为公司历史上首次双平台协同操作，切实彰显了管理层对公司长远发展的信心与反馈股东的诚意。

　　智造+绿色：「灯塔工厂」与全链路减碳，双重叙事标签开始交付

　　业绩增速放缓的表象之下，海天在智能制造领域的布局正构筑起长期的效率壁垒。2025年1月，海天高明生产基地获评为全球酱油酿造行业首座「灯塔工厂」，标志着这家传统调味品企业的数智化转型获得国际最权威的认可。以此为标杆，公司在广东、江苏、浙江、广西、湖北及海外布局的现代化生产基地，正逐步提升数智化制造水平，有序扩张产能。

　　2026年上半年，公司研发投入达4.88亿元，同比增长17.8%，近十年累计研发投入近70亿元。这份长期主义的坚持，正在转化为生产效率的持续提升与成本结构的边际优化。

　　更值得关注的是，「灯塔工厂」的智造能力正在与减碳新品形成化学反应。7月20日，海天发布行业首款全链路减碳认证酱油——经SGS核查，首批500mL装减碳有机酱油每瓶约减排240克二氧化碳，减碳无麸质特级生抽每瓶减碳约165克。减碳覆盖从东北黑土地「零毁林」种植到轻量化包装(玻璃瓶减重10%，含62%再生料)、再到新能源重卡运输的完整链条。

图：海天正式发布「海链计划」——行业首个全产业链共生型价值共同体

　　目前，海天于2025年发起的「碳路者绿链联盟」成员已翻倍至50家，并正式发布了「海链计划」——行业首个全产业链共生型价值共同体，锚定三年减碳10万吨的目标。海天MSCI ESG评级已提升至AA级，实现四年四级跨越。智造效率与绿色减碳的双向赋能，令「可持续+智造」的双重叙事从概念走向实质壁垒，为海天抵御全球碳关税冲击提供前瞻防护。

　　生态共建+转型升级：从「规模龙头」到「产业链生态龙头」的升维

　　2026年8月7日，由海天味业发起的「中国蚝产业领鲜生态联盟」发布行业首个好蚝油质量标准倡议——「六新鲜」品质标准倡议。该倡议从源头锁鲜、原只鲜熬、工艺护鲜、质控纯鲜、科学呈鲜、包装留鲜六大维度构建全链条锁鲜体系，核心要义是摒弃行业普遍使用的「蚝水」(通常指‌用蚝干或罐头加工漂烫剩的汤汁)，坚持用原只生蚝，低温慢熬，提出「真材实料熬出鲜」「好蚝油，七分看蚝三分看熬」的品质理念。据悉，联盟企业每年从优质海域严选约30亿只生蚝用于生产。

图：海天领鲜生蚝养殖基地

　　更具深意的是，海天与高校共建「鲜工艺」课题，引入「揭榜挂帅」机制，将科研攻关与产业需求精准对接，加速推动产业从粗放营销迈向精细化管控新阶段;此外，海天宣布蚝油产品将在2026年9至10月全面实现「0防腐剂」，清洁标签正在各品类加速复制落地，也为行业品质话语权提前布局。

　　与此同时，业务结构的优化正在加速这一升维的落地。复合调味料、食醋、料酒、捞汁、火锅底料等场景化产品矩阵正加速成型。复调产品借力酱油供应链和管道优势快速起量，新品类流量反向启动三大核心品类动销，品类互促的飞轮效应已然转动。从「酱油独大」到「多足鼎立」，海天正从「调味品供应商」升级为「全场景一站式厨房调味解决方案综合服务商」。

　　结语

　　展望下半年，传统调味品消费旺季叠加餐饮终端补库需求，以及健康系列产品持续放量，为公司提供了较为明确的短期动能。中长期看，随着「灯塔工厂」数智化经验向全国基地加速复制、蚝油「六新鲜」品质标准倡议驱动的行业质量升级持续深化、「海链计划」减碳目标的阶段性兑现以及海外市场布局的务实推进，海天正从「规模驱动」迈向「技术+品质+生态」三轮驱动的新增长阶段，智造红利与产业链红利有望持续释放，尤其当市场认知从追逐个体龙头，过渡到定价整个产业生态的护城河时，后者的弹性空间或许远超当下预期。